3月7日，能源股上涨，海越能源、 中国海油、 蓝科高新涨超8%，中曼石油、 中国石化、 石化油服、 中国神华 、新潮能源、 中国石油、 中海油服、 中煤能源跟涨。

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能源ETF、 能源ETF基金涨超2.5%，今年来涨超10%。

消息面上，国家能源局局长章建华在《中国电业与能源》杂志发表署名文章指出，要聚焦国家重大能源政策实施，做好行业监管工作。

要集中现有监管力量，攻坚行业重点问题。加强能源规划政策执行情况监管，确保“十四五”能源规划及配套政策有效落实，加大对煤电规划建设、油气管网规划建设、农村电网巩固提升工程等情况的监管，做好重大能源项目建设情况的跟踪，督促地方政府相关部门和能源企业落实国家保供政策、履行保供主体责任。

各派出机构要进一步加强对辖区能源供需形势的监测预警，做好煤炭供应、机组运行、存煤情况的台账化管理，对于影响能源保供的问题，在职责范围内及时处理。重大隐患和重要问题要及时向局党组报告、向地方政府部门通报。

此外，3月1日，国家能源局综合司发布《关于完善电力系统运行方式分析制度、强化电力系统运行安全风险管控的通知》。

《通知》要求，年度运行方式应研究分析本年度新设备投产计划、本年度末期系统规模、跨区跨省联络线送受电计划、综合停电计划、特高压互联及跨区系统运行方式安排、各区域（省级）电力系统结构变化及运行特点、系统无功平衡和电压调整、安自装置和低频低压减负荷情况、本年度系统运行重点工作等。电力电量平衡预测方面，应分析预测电力供需总体情况、区域（省级）电力系统供需情况、电源出力情况、外购电能力预测及清洁能源消纳预测，研究制定应对措施。电力系统安全稳定风险方面，应分析系统稳定问题、直流系统运行安全及交直流耦合问题、网架结构性问题、短路电流超标问题等风险，研判电力系统频率、电压、功角及新形态系统稳定可能存在的风险，研究制定风险管控措施。

从基本面看，2022年全国煤炭生产情况。2022年全国规模以上企业累计生产原煤44.96亿吨，去年同期累计生产41.26亿吨，同比增长9%;其中，内蒙古、山西、新疆、陕西和甘肃2022年原煤生产增量位于前五位，增量分别为1.07亿吨、1.04亿吨、0.92亿吨、0.38亿吨、0.1亿吨;但山东、贵州、青海、安徽、福建、江西等六省即使在保供高强度基调下，22年原煤生产不增反降，产量合计同比减少0.15亿吨。

煤炭生产集中度进一步提高，晋陕蒙新四大主产区2022年煤炭产量合计36.4亿吨，产量集中度提升至80.97%(21年为79.94%)。

2023年原煤生产增量空间有限。根据各省两会工作会议2023年煤炭生产目标以及2022年各省生产情况，2023年主要增产省份集中于山西省约5785万吨、陕西省约396万吨、宁夏省约645万吨、云南省增441万吨，叠加疆煤外运2023年增至8800万吨(2022年8677万吨)，和内蒙古主产区保供高强度延续下

2023年煤炭产量预计增加7590万吨，极其理想状况下，我们估算2023年全国煤炭主要增产省份合计贡献增量约1.49亿吨。除了增产，还要考虑因资源枯竭、非主产区的小煤矿、及存在安全隐患及长期停产停工的矿井等去产能情况，参考近年来非主产区产量下滑情况，我们预计2023年山东、安徽、青海等地区仍处于产量下滑周期，累计减少产量约2000~3000万吨。综上，在主产区均能顺利完成产量目标的理想情况下(不考虑表外转表内、增产不增量等现象)，2023年产量净增量仅1.17~1.27亿吨，同比增长约2.6~2.8%，增速较2022年大幅放缓。

从煤炭价格看，港口现货价格方面，黄骅港动力末煤（Q5500）平仓价均值1174元/吨，较前一周上涨63元/吨。期货价格方面，动力煤期货活跃合约（ZC303.CZC-动力煤2303）平均结算价801元/吨，与前一周持平。动力煤长协价格方面，动力煤长协价格指数CCI5500为720元/吨，与前一周持平。煤炭库存方面，秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区煤炭总库存日均值为1287万吨，较上周下降53万吨（-3.97%）。其中秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区库存日均值分别为529（-9.00%）万吨、540万吨（-0.03%）、218万吨（-0.52%）。

国盛证券表示，煤炭板块自2022年9月以来，已调整5个月之久，且遭机构系统性减配(22Q4主动型基金对煤炭板块持仓占比仅0.99%，环比22Q3下滑0.52%)。

当前煤炭企业PE水平普遍回落至4~6倍，部分公司股息率已高达10%+，在煤炭市场双轨运行的背景下，煤企高盈利的稳定和持续性远超预期，板块性价比凸显，坚定看好。

此外，市场对煤价预期过于悲观，大部分认为煤价将从此转势，2023年中枢下移。但我们认为随着经济的边际修复和地产行业平稳健康发展，2023年动力煤市场总体呈现供需基本平衡但阶段性偏紧的格局，且煤炭市场仍面临诸多结构性矛盾，如铁路外运、动煤“双规制”、海外不确定性等，均将对煤价形成较强支撑。

关键词： 国家能源局