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中国银河（601881）证券表示，1-3月国内原煤产量同比增5.46%，增速较1-2月收缩；3月进口端同环比明显增长。需求端，电力生产增速加快，火电由降转升，核电、太阳能发电增速加快，风电增速回落，水电降幅扩大；非电煤需求端，粗钢、生铁、水泥产量同比继续改善，预计未来需求端数据的改善仍将延续。日耗近期受需求、天气等因素在3月基础上有所下降，随着临近迎峰度夏旺季，电煤日耗量未来或将环比改善。近1个月来港口库存表现稳中有降，电厂库存以上升为主。1-3月份基建、制造业、地产投资完成额同比增速较1-2月份维持稳定。近期供给呈现偏宽松格局，但考虑到进口煤性价比收缩，水电表现持续低迷，部分采购需求仍有望释放，煤价有望维持稳定。

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