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盘面上看，上周国债期货先扬后抑。在银行体系资金面延续宽松、市场对于年初降准预期升温以及年初配置行情的支撑下，上周前期债市延续上周的强势格局，国债期货创阶段新高。不过在周四央行银保监会出台地产新政：决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。预计短期市场对于宽信用的预期可能升温，利空债市，上周后期债市出现一定调整。基本面方面，周末公布12月PMI数据延续超预期回落，经济现实仍弱。整体看，经济的现实比预期更弱。从经济工作会议来看，本次中央经济工作会议在稳增长的手段方面仍相对克制，短期内债市风险不大，市场“强预期”难持续，后期债市在资金面宽松+年初配置行情支撑下以及继续交易“弱现实”，短期债市依旧有支撑，预计可能持续到一季度中旬左右。中长期看，政治局会议定调2023年政策基调，货币政策精准、财政政策加力增效，市场对于未来宽信用的预期不减，中长期长端债市仍承压。曲线策略关注做陡收益率曲线。

关键词： 国债期货 收益率曲线 货币政策